东方盛虹:2023年营收同比增120%,净利率下滑,聚焦新能源新材料发展
快讯摘要
东方盛虹2023年营业收入同比增长119.87%,净利润增长17.35%,但受存货减值影响,2024年一季度净利润同比下降66.53%。炼化业务产能释放,新能源新材料取得突破,长丝行业复苏。预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长,维持“买入”评级。
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快讯正文
【东方盛虹(000301)2023年年报:营收同比大增119.87%,净利润增长17.35%】
东方盛虹发布的2023年年度报告显示,公司营业收入和归母净利润实现显著增长。2023年,公司营业收入达到1404.40亿元,同比增长高达119.87%;归属于母公司的净利润为7.17亿元,同比增长率为17.35%,显示出公司良好的业绩增长势头。
【一季度营收同比增24.34%,净利润同比降66.53%】
2024年一季度报告披露,东方盛虹2024年1月至3月的营业收入为367.39亿元,同比增长24.34%,环比略有下降,减少0.61%。然而,归属于母公司的净利润同比大幅下降66.53%,为2.47亿元,环比则显著提升,增长114.01%。
【存货减值影响业绩,毛利率与净利率变动】
2023年,公司销售毛利率同比增长3.60个百分点,达到11.27%。财务费用同比上升75.73%,销售费用和研发费用分别增长74.75%和33.46%。尽管净利率同比下降0.34个百分点至0.51%,但营业收入的大幅增长主要归因于全资子公司盛虹炼化的全面投产。
【盛虹炼化产能释放,带动营收增长】
盛虹炼化作为东方盛虹全资子公司,在2023年实现了产能的全面释放,炼油总产能达到9.36亿吨/年。盛虹炼化的产品包括乙烯、对二甲苯等,2023年原油处理量达到1580万吨,实现了991.93亿元的营收,净利润近4.81亿元。
【新能源新材料业务获突破,深化产业布局】
在新能源新材料领域,东方盛虹取得显著进展。斯尔邦石化第四套丙烯腈装置投产,总产能达到104万吨/年,位居世界第一。同时,公司自研的POE中试成功,正在推进10万吨/年的工业化装置建设。在EVA项目和锂电材料方面,公司持续发力,致力于成为全球最大的光伏膜生产基地。
【长丝行业复苏,再生聚酯纤维毛利较高】
截至2023年底,东方盛虹拥有355万吨涤纶长丝总产能,其中再生聚酯纤维55万吨。涤纶长丝毛利率为5.68%,与行业头部企业保持一致。再生聚酯纤维的表现尤为突出,毛利率高于其他长丝品种。随着行业新产能投放节奏的放缓和下游需求的复苏,长丝行业预计将维持复苏趋势。
【投资建议:维持“买入”评级】
基于盛虹炼化产能的全面释放、新能源新材料产品的进步,以及长丝行业的复苏,预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别实现显著增长。当前股价对应的市盈率为19.9X、14.0X、10.5X。风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期、市场竞争加剧、新建项目进展不及预期以及汇率波动等。