2026年春节过后，中国人工智能产业迎来关键转折点：中国大模型全球调用量跃居世界首位。这一变化不仅体现出中国AI技术持续突破、重塑全球产业格局，更标志着AI正式进入生产力重构的全新阶段。随着AI技术加速落地、应用场景全面渗透，无论智能终端，还是算力基础设施等全产业链的需求，均迎来了集中释放的机遇期。

从产业发展周期来看，当前AI对生产方式与产业结构的改造仍处于起步阶段，因此未来推动数字世界与物理世界底层设施全面升级的空间也极为广阔。于伟仕佳杰而言，这场由AI驱动的产业变革，正是公司打开长期成长空间、释放价值潜力的重要契机。

据最新发布的业绩公告，2025年，伟仕佳杰全年实现营业收入976亿港元，同比增长9.6%；归母净利润13.5亿港元，同比大幅提升28.7%，创下上市以来最优表现。业绩增长的背后，是公司在算力分销、云生态服务、国产化替代与全球化布局四大方向的持续突破，聚焦其成长内核，可发现其正与AI产业趋势、国产算力升级、科技全球化方向高度契合。

站在当下，作为一家始终充当亚太地区领先的ICT分销与综合解决方案服务商角色的IT龙头企业，伟仕佳杰正以全新姿态站在产业升级的风口――当前，公司不仅是国内算力生态建设与迭代升级的重要参与者与推动者，也是全球算力基础设施落地与生态协同的关键纽带，更是中国科技产品与技术能力走向全球的重要赋能平台。在这一长期视角下，该公司成长逻辑清晰、发展确定性持续凸显，因此公司有望依托自身核心能力持续受益于行业红利，实现规模与盈利的同步提升，内在价值有望得到进一步释放与重估。

一、2025财报业绩：基本面全面走强，高质量增长成色充足

2025年是伟仕佳杰经营质量显著提升的一年，营收、利润、业务结构、财务健康度同步改善，为后续战略推进打下扎实基础。

全年营收规模逼近千亿港元，净利润增速接近三成，盈利弹性明显增强。ROE达到13.8%，明显优于港股市场平均水平，股东回报能力持续提升。业绩增长的背后，是公司在AI算力领域布局逐步兑现、东南亚市场保持高增，以及存储电子元器件行业景气上行等一系列的积极贡献。

分区域观察，东南亚市场继续扮演增长核心角色，收入规模达到357.51亿港元，增速16.6%，区域利润同比增长20%，收入占比提升至36.6%，该区域市场成为公司第一增长极，国内市场则在算力业务带动下保持稳健。

分业务结构来看，云计算业务增速最快，全年收入50.81亿港元，增长29.1%；消费电子业务同步回暖，增长18.9%；企业系统业务中，AI服务器、算力设备等高附加值产品占比持续提升，从而带动整体盈利水平稳步改善。

财务层面，公司现金储备充裕，25年末现金余额达49.10亿港元，有息负债水平进一步降低，净负债资产比仅0.09，财务安全性进一步提升至历史最优水平。

此外，在运营效率方面，库存周转天数从68天压缩至52天，整体营运周转天数优化至45天，资金使用效率与经营管理能力持续提升。

整体而言，在2025年的这个重要转折点，公司增长动力已逐步转向高毛利、高壁垒的云计算、算力服务与具备降维打击能力的海外市场业务，成长质量迈上新台阶。

二、AI算力双轨布局：国产算力加速放量，海内外生态协同发力

进入2026年，AI从技术演示走向场景落地和产业落地，国产算力进入全面提速周期，成为数字经济发展的核心支撑。在此背景下，伟仕佳杰形成“国内+海外”并行的算力业务布局，上游衔接芯片与硬件厂商，中游整合云与算力调度资源，下游面向行业客户提供一体化解决方案，在算力产业链中占据关键位置。

国内市场，公司国产算力相关业务同比增长27%，成为增长亮点。作为华为政企业务全系列产品总经销商，双方在重大项目落地、行业拓展等方面深度协同，成功参与国家电网、高校AI产教融合、数据中心能源项目等多个重点工程。2025年，公司国内及印尼平台双双获得华为政企业务“全球优秀总经销商”称号。同时，公司与鲲鹏生态多家核心企业（如超聚变、华鲲振宇、宝德、百信、长江计算等）保持长期合作，并持续拓展海光、寒武纪、摩尔线程、沐曦等国产算力厂商合作，完成国产生态全覆盖。在自主可控趋势推动下，国产算力渗透率持续提升，公司作为核心渠道与方案服务商显著受益。

海外市场，公司在东南亚AI业务增长更为迅猛，增速达到30%。作为英伟达在东南亚地区的核心合作伙伴，公司助力多个AI算力中心落地，并获得英伟达年度网络业务经销商奖项。与VMware的合作进入全新阶段，全年业务增长高达120%，并斩获亚太区年度最佳总代，进一步强化算力管理与效率优化能力，也为全球ICT生态合作提供了具备参考价值的成功合作范本。东南亚地区数字经济与AI需求快速崛起，为公司算力业务提供持续增长动力。

云服务板块同样表现亮眼，阿里云、华为云、AWS三大核心品牌均实现高速增长，市场份额稳步提升。其中，作为华为云四重身份合作伙伴，公司2025年的华为云业务再攀高峰，成为唯一荣获华为云“全球优秀总经销商”殊荣的合作伙伴。华为云核心业务业绩增长29%，中长尾市场业绩增速达92%，公司技术专家杨昌更成为全球通过华为云HCCDE-Solution Architectures认证的第一人。

在云服务板块的云管服务细分赛道，公司旗下佳杰云星在算力调度领域接连取得突破性进展，成功中标多个城市级智算中心重点项目，持续夯实行业领先地位。佳杰云星自主研发的AI算力调度与管理软件，已完成与华为